Rheinmetall recortó por segunda vez en el año su previsión de ventas para 2026, a unos 13.200 millones de euros, por la demora del proyecto Arminius de las Fuerzas Armadas alemanas

Rheinmetall, el grupo alemán que fabrica vehículos militares, armas, municiones y sistemas de defensa aérea, bajó por segunda vez en 2026 su previsión de ventas para el año. Según el informe de resultados de los primeros nueve meses, publicado el jueves 5 de noviembre, la empresa espera ahora ventas consolidadas de «alrededor de 13.200 millones de euros». La previsión anterior era de entre 13.700 y 14.200 millones. También bajó a cerca de 18,5% la meta de margen del resultado operativo, que antes era de alrededor de 19%^[1].

La empresa atribuye el cambio a demoras en dos frentes. El primero es el proyecto Arminius de las Fuerzas Armadas alemanas, que según Rheinmetall «está en la fase final de negociación» y no puede adjudicarse hasta el año próximo. El segundo son las pruebas de aceptación de lotes de munición de artillería. Ambas demoras, dice el informe, desplazan ventas a períodos posteriores^[2]. El comunicado no informa el valor del contrato Arminius ni la fecha en que espera firmarlo, y no detalla cuánto de la reducción corresponde a cada causa.

Tercera versión de la meta anual

Es la segunda vez en el año que la previsión baja. En la comunicación obligatoria al mercado del 4 de mayo, Rheinmetall había confirmado sus objetivos para 2026: un crecimiento de las ventas de 40% a 45%, un margen operativo de alrededor de 19% y una conversión de caja (la parte del resultado que se transforma en efectivo) superior a 40%^[4]. Sobre las ventas de 2025, de 9.935 millones de euros, esa meta equivalía a entre 13.900 y 14.400 millones, aproximadamente. El 6 de agosto la empresa recortó 300 millones de euros por la cancelación del programa de fragatas F126, anunciada a fines de junio, y fijó el rango de 13.700 a 14.200 millones^[3]. La nueva cifra, de unos 13.200 millones, todavía implica un crecimiento de alrededor de 33% respecto de 2025. El margen esperado, de 18,5%, es igual al del año pasado. El informe del 5 de noviembre no actualiza la meta de conversión de caja^[1].

Nueve meses de fuerte crecimiento

Las ventas del grupo subieron 2.318 millones de euros, un 38%, a 8.376 millones (6.057 millones un año antes). El resultado operativo alcanzó un récord de 1.339 millones, 68% más que los 795 millones del mismo período de 2025, y el margen pasó de 13,1% a 16,0%. La ganancia básica por acción de las operaciones continuadas subió de 7,83 a 14,44 euros. Las ventas en Alemania representaron 41,3% del total, 3 puntos más que un año antes^[2]. Si se restan las cifras del primer semestre (ventas por 5.227 millones y resultado operativo de 786 millones)^[3], el tercer trimestre aportó unos 3.149 millones de euros de ventas y unos 553 millones de resultado operativo.

Los pedidos también crecieron. La «Rheinmetall Nomination», que suma pedidos firmes y nuevos acuerdos marco, llegó a 19.100 millones de euros, contra 16.000 millones un año antes. La cartera total («Rheinmetall Backlog») era de 78.000 millones al 30 de septiembre, frente a 56.700 millones un año antes^[2].

El flujo de caja operativo libre fue negativo en 1.698 millones de euros, 900 millones peor que los 798 millones negativos de un año antes. La empresa lo explica por los altos anticipos de clientes que había cobrado en 2025 y por el aumento de inventarios y capital de trabajo para sostener el crecimiento de ventas que proyecta^[2].

Por división

Vehicle Systems, que hace vehículos tácticos de ruedas y de orugas y camiones militares, vendió 3.898 millones (+20%). Sus pedidos se cuadruplicaron, a 7.907 millones, por un segundo lote de 200 vehículos de combate de infantería Puma para Alemania y 298 vehículos Lynx para Rumania, financiados por el programa europeo SAFE. Weapon and Ammunition vendió 2.705 millones (+34%) con un margen de 23,4%, el más alto del grupo, e invirtió 338 millones en ampliar su capacidad. Air Defence creció 63%, a 731 millones, y Digital Systems, 29%, a 1.328 millones, aunque sus pedidos cayeron 51% contra un 2025 con grandes contratos marco. Naval Systems, incorporada a fines de febrero, vendió 679 millones en siete meses y recibió un pedido de Rumania de 920 millones de euros por cuatro buques^[2].

El presidente ejecutivo, Armin Papperger, dijo que la empresa logra «un crecimiento muy fuerte junto con una alta rentabilidad». Destacó que en Telford, en el Reino Unido, una nave vacía se convirtió en ocho meses en una fábrica de tubos de cañón en pleno funcionamiento, y que el grupo empezó a producir en una nueva planta en Albacete, España. «La demanda sigue siendo fuerte», agregó^[1].