CVS Health se dividirá en dos empresas: sus farmacias por un lado y Aetna y Caremark por otro

CVS Health, que se presenta como la principal cadena de farmacias minoristas de Estados Unidos, anunció el miércoles 4 de noviembre que se dividirá en dos empresas que cotizarán por separado. Una será de farmacias y se llamará CVS Pharmacy. La otra será de servicios de salud y reunirá a la aseguradora Aetna, a la administradora de beneficios farmacéuticos CVS Caremark, a CVS Specialty, a Oak Street Health y a Signify Health. Por ahora conservará el nombre CVS Health^[1]. Los accionistas actuales tendrán acciones de las dos compañías, y la empresa prevé completar la separación en el primer semestre de 2028^[1].

El anuncio coincidió con la presentación del balance del tercer trimestre. En él, la compañía informó ganancias y subió sus previsiones para el año^[3].

Qué queda en cada empresa

CVS Pharmacy tendrá unas 9.000 farmacias, la farmacia por correo, los consultorios MinuteClinic (incluida la atención virtual) y Health100, un negocio de servicios tecnológicos que, según la empresa, ofrecerá productos y servicios «nativos» de inteligencia artificial^[1]. El comunicado indica que la nueva compañía contará con casi 30.000 farmacéuticos. Su director ejecutivo será Prem Shah, hoy presidente de grupo de CVS Health^[1].

La empresa de servicios de salud quedará en manos de David Joyner, actual presidente del directorio y director ejecutivo de CVS Health, que mantendrá los dos cargos en la nueva compañía^[1]. Los demás directivos y los miembros de los directorios se darán a conocer más adelante^[1].

La separación todavía necesita tres cosas: la aprobación final del directorio, que entre en vigencia ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) la declaración de registro de la nueva empresa, llamada Formulario 10, y la confirmación habitual de que la operación estará exenta del impuesto federal a las ganancias^[1]. Según el comunicado, «está previsto» que la operación tenga ese tratamiento sin impuesto para CVS y sus accionistas, y que las dos compañías tengan al separarse una calificación crediticia de grado de inversión. Ninguna de las dos cosas está asegurada todavía^[1]. CVS comunicó el anuncio a la SEC el mismo día, en un formulario 8-K^[2].

El fin de la integración con las farmacias

La división deshace en parte la estrategia que CVS anunció en diciembre de 2017. Ese mes acordó comprar Aetna para reunir en un solo grupo las farmacias, la aseguradora y la administración de beneficios farmacéuticos^[4]. Cuando cerró la compra, el 28 de noviembre de 2018, la empresa valuó la operación en unos US$ 70.000 millones, o en US$ 78.000 millones si se suma la deuda de Aetna que asumió^[5]. Con la separación, Aetna y Caremark siguen juntas en la empresa de servicios de salud, pero quedan aparte de las farmacias^[1].

Según el comunicado, la decisión surgió de una revisión estratégica integral que hizo el directorio. Joyner dijo que la compañía da el paso «desde una posición de fortaleza». Agregó que, «en el entorno actual», adaptarse a lo que viene en la salud significa «más asequibilidad, mayor acceso y una experiencia más simple»^[1]. CVS menciona como ventajas una agenda estratégica más enfocada, una estructura de capital propia para cada empresa, más agilidad y una organización más simple^[1]. Esas son proyecciones de la propia empresa. Sus asesores en la operación son Goldman Sachs, Consello y el estudio Wachtell, Lipton, Rosen & Katz^[1].

Los números del tercer trimestre

En el balance difundido el mismo día, CVS informó ingresos por US$ 108.399 millones entre julio y septiembre, 5,4% más que un año antes. Ganó US$ 2.171 millones, mientras que en el mismo trimestre de 2025 había perdido US$ 3.990 millones^[3]. La ganancia por acción fue de US$ 1,68 según las normas contables. Con la medición ajustada que usa la empresa fue de US$ 2,09, frente a US$ 1,60 un año antes^[3].

Por segmento, Health Services, que agrupa a Caremark y a los demás negocios de servicios de salud, facturó US$ 53.964 millones, 9,5% más. La aseguradora facturó US$ 36.855 millones, 2,4% más, y las farmacias US$ 35.498 millones, 2,0% menos^[3]. La aseguradora destinó a gastos médicos el 91,3% de lo que cobró en primas, frente a 92,8% un año antes^[3].

La empresa subió su previsión de ganancia ajustada por acción para 2026 a por lo menos US$ 8,20 (antes esperaba entre US$ 7,90 y US$ 8,10). También subió la de flujo de caja operativo, el efectivo que genera su actividad, a por lo menos US$ 15.500 millones (antes, US$ 11.500 millones)^[3]. En los primeros nueve meses ya generó US$ 15.318 millones, más del doble que un año antes. Prevé facturar por lo menos US$ 420.000 millones en el año, y dice que mantiene «una visión cautelosa» para lo que resta de 2026, por la persistencia de costos médicos elevados y posibles dificultades macroeconómicas^[3].