Caputo dijo en FIEL que el tipo de cambio es una de las variables que menos influyen en la competitividad y que las exportaciones superarán los US$ 100.000 millones

El ministro de Economía, Luis Caputo, cerró este miércoles la Conferencia Anual 2026 de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL), en el recinto de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Sostuvo que «el tipo de cambio es una de las variables que menos influyen en la competitividad» y que el Gobierno la mejora por otras vías: menos impuestos y regulaciones, y costos financieros y logísticos más bajos^[1]. Su exposición, titulada «El desafío argentino», fue una charla con el economista Juan Carlos de Pablo y figuraba en el programa entre las 12.30 y las 13.30^[2]. El Ministerio de Economía publicó en X un video de la charla, de unos 45 minutos^[3].

Habló con el dólar en alza. El tipo de cambio mayorista de referencia del Banco Central pasó de $ 1.537,35 el 30 de octubre a $ 1.544,65 el 2 de noviembre y a $ 1.549,72 el 3 de noviembre, el valor más alto del año. Este miércoles cerró en $ 1.548,49^[4]. El comunicado oficial sobre la exposición no menciona cambios en el esquema cambiario^[1].

Exportaciones en máximos

El dato que más destacó fue el de las exportaciones. Afirmó que este año «van a superar los USD 100.000 millones» y repasó cuánto creció cada gran rubro respecto de 2023: productos primarios 71%, manufacturas de origen agropecuario 41%, manufacturas de origen industrial 31%, combustibles y energía 98% y servicios basados en el conocimiento 88%^[1].

Las cifras del INDEC acompañan esa tendencia. Entre enero y septiembre, las exportaciones de bienes sumaron US$ 77.267 millones, 21,6% más que un año antes y el monto más alto para esos nueve meses en la serie que empieza en 1992^[5]. Para pasar los US$ 100.000 millones en el año, el último trimestre tiene que aportar más de US$ 22.733 millones. Es menos que el promedio de los tres primeros trimestres de 2026, de US$ 25.756 millones.

En el caso de las manufacturas de origen industrial, la serie mensual del INDEC permite hacer la comparación. Sumaron US$ 20.415 millones entre enero y septiembre de 2026^[5], frente a US$ 15.358 millones en los mismos meses de 2023^[6]. Es una suba de 32,9%, algo mayor que el 31% que citó el ministro. Frente a 2025 crecieron 23%, con aumentos de precios (16,5%) y de cantidades (5,6%)^[5]. El comunicado no aclara con qué período de 2023 se comparan los demás rubros. Sobre el futuro, Caputo dijo que el saldo comercial de la minería y la energía, «para el 2031, conservadoramente va a estar en USD 60.000 millones»^[1]. Es una proyección del ministro.

Salarios y actividad

El ministro afirmó que «desde abril a agosto los salarios se han recuperado 2,6%» y que se están recuperando el consumo, las jubilaciones, la inversión y la construcción^[1]. El comunicado no dice qué serie de salarios usa, y la cifra no coincide con el índice de salarios registrados del INDEC. En ese índice, los salarios registrados subieron 3,5% en abril, 1,8% en mayo, 2,4% en junio, 2,5% en julio y 2,6% en agosto^[7]. La inflación de esos meses fue de 2,6%, 2,1%, 1,9%, 2,1% y 1,7%^[8]. Si se suman las subas de abril a agosto, ambos meses incluidos, la ganancia real acumulada es de 2,4%. Si se compara el nivel de agosto con el de abril, es de 1,6%. En los dos casos queda por debajo del 2,6%. Los salarios registrados perdieron contra la inflación en mayo y le ganan desde junio, pero en agosto su poder de compra todavía estaba cerca de 2,3% por debajo del de un año antes: subieron 30,4% en doce meses, mientras que los precios subieron 33,5%^[7][8].

La actividad muestra señales mixtas. El estimador mensual del INDEC (EMAE) subió 0,1% en la medición desestacionalizada de agosto, después de caer 2,8% en julio^[9]. El dato de septiembre todavía no se publicó.

2027 sin cambio de rumbo

Sobre el año próximo, Caputo dijo que espera un 2027 más tranquilo, pero que planificará como si no fuera a serlo, por si se equivoca^[1]. Sobre los pedidos de más gasto público por ser un año electoral, dijo que «nuestro presidente no puede estar más lejos de ese pensamiento y yo también»^[10]. Para explicar por qué, dio una cuenta: «Tener un déficit de 2% implicaría que el Gobierno necesite financiamiento por USD 14.000 millones», algo que, según dijo, desanclaría las expectativas^[1].

«Nosotros vamos a seguir con la ortodoxia, haciendo lo que hay que hacer, y la gente de acá a un año decidirá si quiere volver a la locura de la inflación de 1,5% diaria, desabastecimiento, piquetes y todos los desastres que vivimos, o si quiere apostar a ser un país serio con crecimiento», cerró^[10]. La referencia a la inflación es engañosa. En diciembre de 2023, el mes en que asumió el Gobierno, los precios al consumidor subieron 25,5%, un ritmo de alrededor de 0,74% diario: la mitad del que citó el ministro. En agosto y septiembre de 2026, la inflación mensual fue de 1,7% y 1,9%^[8].

Según la Secretaría de Hacienda, el sector público nacional acumuló entre enero y septiembre un superávit financiero, después de pagar intereses, de alrededor de 0,3% del PBI, con un superávit primario de aproximadamente 1,2%^[11]. El déficit de 2% que el ministro puso como ejemplo implicaría un deterioro de unos 2,3 puntos del producto respecto de ese resultado.

La exposición llegó un día después de que Caputo hablara en la Conferencia Industrial de la UIA, donde anunció que «se suspenden los embargos de ARCA hasta mayo del año que viene»^[12]. La Resolución 1899/2026 del Ministerio de Economía, publicada este miércoles en el Boletín Oficial, fija un plazo más largo, hasta el 30 de junio de 2027, y un alcance más acotado. Suspende el inicio de nuevas ejecuciones fiscales y la traba de nuevas medidas cautelares, pero no levanta los embargos ya trabados. Alcanza solo a las mipymes de los tramos 1 y 2 con certificado vigente, a los pequeños contribuyentes, a las entidades sin fines de lucro y al sector salud^[13].