La economía de Estados Unidos creció a un ritmo anual de 3,4% en el tercer trimestre, apenas por encima del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta

El producto bruto interno (PBI) real de Estados Unidos creció a una tasa anual de 3,4% en el tercer trimestre de 2026 (julio, agosto y septiembre), según la estimación preliminar que la Oficina de Análisis Económico (BEA, por su sigla en inglés), del Departamento de Comercio, publicó el jueves 29 de octubre a las 8.30, hora del este.^[1] En el segundo trimestre, la economía había crecido 2,2%, y en el primero, 2,5%, según la tercera estimación que el organismo difundió el 30 de septiembre.^[6]

La cifra se expresa, como es habitual en las cuentas nacionales estadounidenses, a ritmo anualizado: indica cuánto crecería la economía en un año si mantuviera durante cuatro trimestres el ritmo de ese período. Frente al trimestre anterior, el aumento fue de 0,8%, según las notas técnicas del informe.^[2]

Qué empujó el crecimiento

La BEA atribuyó la suba a aumentos de la inversión, del consumo y del gasto del Gobierno, compensados en parte por una caída de las exportaciones. Las importaciones, que se restan en el cálculo del PBI, aumentaron.^[1] Frente al segundo trimestre, la aceleración reflejó sobre todo una inversión más fuerte y un repunte del gasto público, mientras que las exportaciones pasaron a caer y las importaciones subieron más que en el trimestre previo.^[2]

Dentro de la inversión, el aumento vino principalmente de los inventarios privados y del equipamiento. En los inventarios, los mayores aportes fueron del comercio mayorista y de la industria manufacturera; en el equipamiento, la suba estuvo encabezada por los equipos de procesamiento de información, principalmente computadoras y periféricos, según datos de importaciones.^[2]

El consumo de los hogares creció tanto en servicios como en bienes. En servicios, lideraron la salud (hospitales y atención ambulatoria) y la gastronomía y el alojamiento; en bienes, los productos no durables, principalmente los medicamentos recetados.^[2]

El aumento del gasto público se explicó por completo por el Gobierno federal, en especial por el gasto no vinculado con la defensa. La BEA aclaró que ese movimiento responde a la Reserva Estratégica de Petróleo: las ventas de crudo de esa reserva se descuentan del gasto de consumo del Gobierno y en el tercer trimestre fueron menores que en el segundo, lo que se tradujo en un aumento del gasto. Como el petróleo vendido aparece a la vez en otros componentes del PBI, el organismo indicó que no hay un efecto directo sobre el producto.^[2]

Las exportaciones cayeron por una baja en bienes, encabezada por el petróleo y sus derivados, y el mayor aporte al aumento de las importaciones fue el de bienes de capital, sin contar los automotores.^[2]

Un indicador que la BEA destaca para medir la demanda interna sin el efecto de los inventarios, el comercio exterior y el gasto público es el de ventas finales reales a compradores privados internos, que suma consumo e inversión fija privada. Ese indicador creció 4,9% anualizado, contra 4,6% en el segundo trimestre.^[1]

Frente a lo que se esperaba

El último cálculo del modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta, publicado el 28 de octubre, estimaba un crecimiento de 3,3% para el trimestre. Ese modelo había empezado octubre en 3,7% y bajó de a una décima: 3,6% el 8 de octubre, 3,5% el 20, 3,4% el 27 y 3,3% el 28. El banco aclara que GDPNow es una estimación automática basada en un modelo y no un pronóstico oficial de la Fed de Atlanta.^[3]

El dato publicado es una primera estimación, construida con información incompleta, y será revisado. La BEA publicará la segunda estimación del tercer trimestre el 25 de noviembre de 2026.^[2] El dato del segundo trimestre, por ejemplo, pasó de 1,5% en la segunda estimación a 2,2% en la tercera.^[6]

Precios: menos inflación en el trimestre, más en septiembre

El informe muestra una desaceleración de los precios en el trimestre. El índice de precios del gasto de consumo personal (PCE), la medida de inflación que sigue la Reserva Federal, subió 2,1% anualizado, contra 5% en el segundo trimestre; sin alimentos ni energía, aumentó 2,5%, contra 3,3%. El índice de precios de las compras internas brutas subió 3%, contra 5,6%.^[1]

El índice de precios al consumidor de septiembre, publicado el 14 de octubre por la Oficina de Estadísticas Laborales, muestra otra cosa en el último mes del trimestre: subió 0,6% en el mes, contra 0,4% en agosto, sobre todo por la nafta, que aumentó 9,1%. En doce meses, la inflación minorista pasó de 3,4% en agosto a 3,7% en septiembre; la inflación núcleo, sin alimentos ni energía, subió 0,3% en el mes y pasó de 2,4% a 2,6% interanual.^[4]

Un día después de la Fed

El dato de crecimiento se conoció un día después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal. El 28 de octubre, el Comité mantuvo la tasa de referencia en un rango de 3,75% a 4% por diez votos contra dos: dos miembros del Comité votaron en contra porque preferían una suba de un cuarto de punto. En su comunicado, el Comité sostuvo que «la actividad económica se expande a un ritmo fuerte» y que «la inflación sigue elevada».^[5] El informe de la BEA confirma la primera parte de ese diagnóstico. Sobre los precios, los datos son mixtos: la inflación del PCE se moderó en el trimestre, pero la inflación minorista interanual subió en septiembre.

La evolución de la economía estadounidense y de las tasas de la Fed incide en el valor del dólar en el mundo y en el costo del financiamiento para los países emergentes, entre ellos la Argentina.