El riesgo país cerró el jueves en 704 puntos, el nivel más alto en casi un año y 75% por encima del mínimo de julio

El riesgo país, el indicador de JP Morgan que mide la sobretasa que pagan los bonos argentinos en dólares por encima de los títulos del Tesoro de los Estados Unidos, cerró en 704 puntos básicos este jueves 22 de octubre, tras tocar 709 a las 15.30. Es una suba de 4,5% frente al cierre del miércoles, de 674 puntos, según la cotización publicada por Rava Bursátil^[1]. Es el cierre más alto desde el 27 de octubre de 2025, el día siguiente a las elecciones legislativas nacionales, cuando el indicador terminó en 708 puntos. Entre el 28 de octubre de 2025 y el 21 de octubre de 2026 el cierre más alto había sido de 685 puntos, el 28 de octubre de 2025^[2].

Cien puntos básicos equivalen a un punto porcentual. Un riesgo país de 704 puntos significa que el mercado exige a los bonos argentinos un rendimiento de alrededor de 7 puntos porcentuales por encima del de un bono estadounidense de plazo comparable. El indicador sirve como referencia del costo al que el Tesoro, las provincias y las empresas podrían colocar deuda en dólares en los mercados internacionales.

La tendencia desde 2023

Aun con la suba de las últimas semanas, el indicador está muy por debajo de su nivel al inicio de la gestión de Javier Milei. El 8 de diciembre de 2023, último cierre antes de la asunción, el riesgo país estaba en 1.920 puntos. El cierre del jueves es 63% más bajo que ese cierre^[2]. El 9 de enero de 2024 tocó 2.102 puntos, el máximo de esta administración. Después del resultado de las elecciones legislativas cayó de 1.081 a 708 puntos en la rueda del 27 de octubre de 2025, y cerró ese año en 571^[2].

El punto más bajo llegó el 10 de julio de 2026, con un cierre de 402 puntos^[2]. Desde entonces la serie cambió de dirección: superó los 500 puntos el 18 de agosto (511), los 600 el 25 de septiembre (609) y alcanzó 655 el 2 de octubre. Bajó a 573 el 6 de octubre y desde el 13 de octubre (597) retomó la suba, hasta cerrar en 675 el lunes 19, 672 el martes 20 y 674 el miércoles 21^[2]. Medido contra el mínimo de julio, el cierre del miércoles representa una suba de 68%, y el del jueves, una de 75%.

Los bonos en dólares

La suba del riesgo país refleja la baja de los precios de los bonos soberanos en dólares, porque cuando el precio de un bono cae, el rendimiento que ofrece sube. El Global 2035 (GD35), uno de los títulos más negociados, cotizaba el jueves a las 15.25 en el mercado local a US$ 73,84 por cada US$ 100 de valor nominal. El 10 de julio había cerrado en US$ 83,24, por lo que cae 11,3% desde entonces^[3]. El 1 de octubre había cerrado en US$ 73,40, un precio similar al actual^[3].

Lo que dijo el Presidente

Milei se refirió al indicador el miércoles 21 de octubre en su discurso en el Nueva Economía Forum 2026, en Madrid. Según la versión taquigráfica publicada por la Casa Rosada, dijo: "el Riesgo País cuando nosotros ganamos las elecciones estaba en torno a los 3000 puntos". Agregó: "Con mucho esfuerzo habíamos llegado a bajarlo en torno a los 450 puntos" y "hoy estamos con un poco más de Riesgo País". Atribuyó la suba a que "vivimos en un mundo convulsionado", a "un contexto internacional que se ha puesto más picante" y a que "Argentina es un activo beta agresivo"^[5]. En la jerga financiera, un activo beta agresivo es uno cuyo precio amplifica los movimientos del mercado global.

La serie histórica no respalda la primera cifra. El último cierre antes del balotaje del 19 de noviembre de 2023 fue de 2.412 puntos, el 17 de noviembre, y el máximo de todo 2023 fue de 2.719 puntos, el 5 de octubre. El indicador no llegó a 3.000 puntos en ese año^[2]. La segunda afirmación es correcta e incluso conservadora: el mínimo fue de 402 puntos, por debajo de los 450 que mencionó. Respecto de la tercera, el día del discurso el indicador cerró en 674 puntos, 68% por encima de ese mínimo^[2].

El Ministerio de Economía y las reservas

El jueves, mientras el indicador subía, el Ministerio de Economía difundió declaraciones del secretario de Finanzas, Federico Furiase, en la 3ª Cumbre Aseguradora Argentina. "Tenemos ordenados los fundamentos económicos, tanto en términos de flujo como de stock, tenemos buffers para el año que viene, se implementaron reformas estructurales y también hay estabilidad política", dijo el funcionario según la publicación oficial^[6]. Los buffers son colchones de liquidez para cubrir vencimientos.

Los datos del Banco Central muestran que las reservas internacionales crecieron este año. Sumaban US$ 50.153 millones el 19 de octubre, contra US$ 41.095 millones el 30 de diciembre de 2025, un aumento de US$ 9.058 millones, o 22%^[4]. La publicación del Ministerio no detalla el monto de esos colchones ni el de los vencimientos en dólares previstos para 2027.