Marvell comprará Lumentum con acciones en una operación que valúa a la fabricante de láseres en US$ 115.000 millones

Marvell Technology, la empresa estadounidense que diseña chips para centros de datos, anunció el lunes 2 de noviembre que comprará Lumentum, una fabricante de láseres y componentes ópticos. La operación se pagará solo con acciones y le asigna a Lumentum un valor de empresa de US$ 115.000 millones. Según el comunicado conjunto, los directorios de las dos compañías la aprobaron por unanimidad^[1].

Los accionistas de Lumentum recibirán 4,5 acciones de Marvell por cada acción que tengan. Según las empresas, eso equivale a unos US$ 1.132 por acción, con una prima de alrededor del 23,9%. La prima está calculada sobre los precios de cierre del 28 de octubre, que el comunicado señala como el último día de operaciones antes de que empezaran las versiones sobre el acuerdo. Cuando se cierre la compra, los accionistas actuales de Marvell tendrán cerca del 67% de la empresa combinada y los de Lumentum, alrededor del 33%. Ambos porcentajes están calculados sobre una base totalmente diluida^[1].

Del cobre a la luz

Los centros de datos que entrenan y ejecutan modelos de inteligencia artificial conectan entre sí miles de procesadores. Las dos empresas sostienen que esas conexiones dependen cada vez más de la óptica, es decir, de láseres y fibra, y menos de las señales eléctricas. «La infraestructura de IA atraviesa un cambio de arquitectura fundamental hacia la conectividad óptica», dijo Matt Murphy, presidente del directorio y director ejecutivo de Marvell. Y agregó: «Las compañías que se muevan primero y ayuden a definir esta transición fijarán el estándar por décadas»^[1].

Según el anuncio, Marvell aporta su interconexión eléctrica y óptica, sus chips de conmutación y su negocio de chips a medida para grandes clientes. Lumentum suma láseres de alto rendimiento, transceptores ópticos y conmutación óptica de circuitos, una tecnología que dirige el tráfico de datos como luz sin pasarlo a señal eléctrica. También aporta plantas de semiconductores compuestos, como el fosfuro de indio, que se usan para fabricar láseres. Las empresas dicen que podrán diseñar juntas los componentes y ofrecer a sus clientes soluciones ópticas ya validadas. El objetivo es cubrir desde las conexiones entre centros de datos distantes hasta las que van dentro del encapsulado de un chip^[1].

«Unirnos a Marvell crea una compañía en una posición única para aprovechar una oportunidad de mercado de US$ 550.000 millones», dijo Michael Hurlston, presidente y director ejecutivo de Lumentum. También afirmó que el aumento del tráfico de datos de la IA «exige una innovación rápida en hardware»^[1].

Lo que prometen y lo que falta

Las compañías estiman que la empresa combinada tendrá un mercado potencial de US$ 550.000 millones. Dicen que ven el camino para ahorrar más de US$ 1.000 millones anuales en costos y que la compra aumentará la ganancia por acción ajustada de Marvell desde el primer año. Son proyecciones de las propias empresas. El comunicado no explica de qué partidas saldrían los ahorros ni si habrá recortes de personal^[1].

El cierre todavía tiene varios pasos. Deben aprobarlo los accionistas de las dos compañías y los reguladores, y deben cumplirse otras condiciones habituales. Además, aún no se presentó ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) el formulario S-4, el documento con el que se registran las acciones nuevas y se informa a los accionistas. Las empresas esperan cerrar la compra en el primer semestre de 2028. Murphy, que dirige Marvell desde 2016^[4], seguirá al frente de la empresa combinada. Tres directores de Lumentum, entre ellos Hurlston, se sumarán al directorio de Marvell^[1].

Cómo llegan las dos empresas

Lumentum dio a conocer el mismo día sus resultados del primer trimestre de su año fiscal 2027, que terminó el 26 de septiembre. Facturó US$ 1.262,6 millones, frente a US$ 533,8 millones un año antes, un 136,5% más. Ganó US$ 360,3 millones según las normas contables estadounidenses (GAAP). Para el trimestre en curso proyecta ventas de entre US$ 1.575 millones y US$ 1.625 millones. Hurlston dijo que espera sumar «aproximadamente US$ 350 millones» frente al trimestre anterior^[2].

Marvell facturó US$ 2.739,3 millones en su segundo trimestre fiscal, que informó el 27 de agosto. Fue un 37% más que un año antes, y el 79% de esas ventas vino de centros de datos. En esa ocasión proyectó ventas de US$ 3.150 millones, con un margen de 5% hacia arriba o hacia abajo, para el tercer trimestre^[3]. Junto con la compra informó que sus ventas preliminares de ese trimestre coinciden con la proyección. Mantuvo el punto medio y redujo el margen al 2%. Las cifras todavía no están auditadas^[1].