Los precios de exportación subieron 15,2% en el tercer trimestre, más que los de importación, cuyo volumen cayó 9,5%

Los precios de los bienes que la Argentina exporta subieron 15,2% en el tercer trimestre de 2026 respecto del mismo período de 2025, y los de los bienes que importa, 10,5%, informó el INDEC el martes 3 de noviembre^[1][2]. Como los primeros crecieron más que los segundos, los términos del intercambio, que miden cuántas importaciones se pueden comprar con una misma cantidad de exportaciones, mejoraron 4,2%. En volumen, las cantidades exportadas aumentaron 1,3% y las importadas cayeron 9,5%^[1].

El resultado en dólares reflejó esa combinación. Las exportaciones del trimestre sumaron US$ 27.756 millones, un 16,7% más que un año antes, impulsadas a la vez por precios y cantidades. Las importaciones llegaron a US$ 20.522 millones y quedaron prácticamente iguales (+0,1%): la suba de los precios compensó la baja del volumen. El saldo comercial de julio a septiembre fue un superávit de US$ 7.234 millones^[1].

Precios: el mejor tercer trimestre en una década

El índice de precios de exportación (base 2004=100) quedó en 206,7 puntos, casi igual que en el segundo trimestre (206,9) y muy por encima de los 179,5 de un año atrás. Es el segundo trimestre seguido con subas de dos dígitos, tras una de 3,5% en el primero de 2026 y casi tres años de caídas interanuales: entre el primer trimestre de 2023 y el cuarto de 2025, el índice solo había subido en el tercero de 2025, y apenas 0,8%^[1].

Todos los grandes rubros se encarecieron. La mayor suba fue la de combustibles y energía (26,6%), por el aumento de 21,7% del precio del petróleo crudo; siguieron las manufacturas de origen industrial (13,9%), con productos químicos (33,1%), piedras y metales preciosos (23,4%) y metales comunes (21,5%), y las manufacturas de origen agropecuario (13,4%), con la carne bovina en 24,7%, los aceites de girasol en 19,2% y los de soja en 14,8%. Los productos primarios subieron menos, 7,2%: el poroto de soja 13,1%, el maíz 5,7% y el trigo 3,5%^[1].

Del lado de las compras, los combustibles y lubricantes fueron lo que más se encareció (31,7%), seguidos por los bienes intermedios (12,7%), las piezas para bienes de capital (10,9%), los bienes de capital (8,4%) y los de consumo (4,4%). Los autos de pasajeros importados, en cambio, bajaron 10,2%^[1].

Con esas variaciones, el índice de términos del intercambio llegó a 143,9 puntos, el nivel más alto para un tercer trimestre en el período 2016-2026 y 6,7% por encima del promedio de esos trimestres en 2016-2026, según el anexo del informe. Agosto (145,1) y septiembre (147,2) también fueron los valores más altos de la década para esos meses^[1]. El INDEC estima que, si se hubieran mantenido los precios del tercer trimestre de 2025, el superávit habría sido de US$ 5.529 millones, y calcula que la mejora relativa de los precios dio al país una ganancia de términos del intercambio, es decir, un mayor poder de compra de sus exportaciones, de US$ 1.016 millones en el trimestre y de US$ 2.092 millones en los nueve meses^[1].

Cantidades: más petróleo y menos soja afuera, menos bienes de capital adentro

El aumento de 1,3% del volumen exportado fue el menor desde el cuarto trimestre de 2023, cuando había caído 17,4%; en el primero y el segundo de 2026 había sido de 13,2% y 15,2%^[1]. Aun así, el índice de cantidades exportadas alcanzó 155,3 puntos, el máximo para un tercer trimestre del período 2016-2026^[1]. El motor fue la energía: las cantidades de combustibles y energía crecieron 37,5% por los mayores embarques de petróleo crudo, carburantes y gas. Las manufacturas industriales subieron 1,1%, solo por el material de transporte. Los productos primarios bajaron 8,6%, arrastrados por el poroto de soja, cuyo volumen exportado cayó 69,3%, aunque los cereales crecieron 35,4%; las manufacturas agropecuarias cedieron 0,6%^[1].

Las cantidades importadas cayeron por tercer trimestre consecutivo: 10,6% en el primero, 9,1% en el segundo y 9,5% en el tercero, después de crecer 29,0% en el tercer trimestre de 2025 y 10,0% en el cuarto^[1]. Bajaron las piezas y accesorios para bienes de capital (18,0%), los bienes de capital y los autos (12,7% cada uno), los combustibles (11,1%) y los bienes de consumo (8,8%). Solo subieron los bienes intermedios, 1,0%, con alzas en productos vegetales y alimenticios (42,5%) y pasta de madera y papel (41,9%)^[1]. Con todo, el volumen trimestral importado quedó 5,4% por encima del promedio de los terceros trimestres de 2016-2026 y 9,5% por debajo del máximo de 2025^[1].

La caída de las compras de maquinaria y repuestos coincide con lo que describe el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria, publicado el 29 de octubre: allí prevé “una recuperación del PIB luego de la caída del tercer trimestre” y atribuye la desaceleración a la normalización del agro tras las cosechas récord y a factores transitorios, como los cortes de gas a la industria por el frío y las lluvias y nevadas, que afectaron sobre todo a industria, construcción y comercio^[3]. El mismo informe sostiene que, con más exportaciones, el superávit comercial de bienes “se podría sostener aun si la recuperación de la economía aumenta las importaciones”^[3].

Nueve meses

En los primeros nueve meses de 2026, los precios de exportación subieron 11,2% y las cantidades, 9,3%, de modo que las ventas al exterior sumaron US$ 77.267 millones, 21,6% más que un año antes. Las importaciones totalizaron US$ 56.069 millones (−2,5%), con precios 8,0% más altos y cantidades 9,7% más bajas. El superávit acumulado fue de US$ 21.198 millones y los términos del intercambio mejoraron 3,0%^[1].