El dólar mayorista cerró en $ 1.544,65, su valor más alto del año, y el riesgo país superó los 800 puntos

El dólar mayorista de referencia del Banco Central (Comunicación A 3500) cerró el lunes 2 de noviembre en $ 1.544,65. Fueron $ 7,30 más que el viernes y es el valor nominal más alto de 2026^[1]. El promedio vendedor del dólar minorista que releva el BCRA llegó a $ 1.567,17, también su máximo del año^[2]. El mismo día, el riesgo país cerró en 805 puntos básicos, su nivel más alto del año, según la serie diaria de Rava Bursátil. Es el índice EMBI de JP Morgan, que mide la sobretasa que pagan los bonos argentinos en dólares por encima de los del Tesoro de Estados Unidos, y el lunes sumó 18 puntos respecto del viernes^[3].

Una suba nominal mucho menor que la inflación

En lo que va del año, el mayorista subió 5,8%: el 30 de diciembre de 2025 cotizaba a $ 1.459,42^[1]. El minorista avanzó 5,9% desde los $ 1.479,28 de esa fecha^[2]. En el mismo período, los precios al consumidor subieron mucho más. Según las variaciones mensuales del INDEC que publica el BCRA, la inflación fue de 2,9% en enero y en febrero, 3,4% en marzo, 2,6% en abril y entre 1,7% y 2,1% por mes desde mayo, con 1,9% en septiembre. Acumuló así 23,7% entre enero y septiembre^[4].

Por eso, aunque hoy un dólar cuesta más pesos que en enero, en términos reales es más barato. Con el aumento del dólar hasta el 2 de noviembre y la inflación hasta septiembre (el dato de octubre todavía no se publicó), el tipo de cambio oficial perdió alrededor de 14% de su valor real en 2026. En términos reales, es decir, comparados con la suba general de precios, los productos importados y los viajes al exterior resultan más baratos que a comienzos de año. Los exportadores, en cambio, reciben menos poder de compra por cada dólar que liquidan.

La suba de las últimas semanas fue gradual. El 13 de octubre el mayorista estaba en $ 1.515,85 y desde entonces avanzó 1,9%. El salto más grande fue el 26 de octubre, cuando pasó de $ 1.528,26 a $ 1.540,48^[1].

Lejos del techo de la banda

El tipo de cambio flota dentro de una banda. Desde enero, sus límites se mueven cada mes según la inflación que el INDEC publicó dos meses antes. Para el 2 de noviembre, el BCRA fija el techo en $ 1.954,48 y el piso en $ 711,06. Según la proyección que la entidad publicó el 13 de octubre, el techo llegará a $ 1.989,12 el 30 de noviembre^[5]. Con el cierre del lunes, el mayorista quedó 21% por debajo del techo: tendría que subir 26,5% para tocarlo. A ese nivel, el régimen prevé que el Banco Central venda dólares para contener la suba.

Las reservas internacionales brutas sumaban US$ 50.164 millones el 29 de octubre, el último dato publicado. Son US$ 9.069 millones más que los US$ 41.095 millones del 30 de diciembre de 2025. Ese último día informado bajaron US$ 439 millones respecto del 28 de octubre, cuando habían llegado a US$ 50.603 millones^[6].

El riesgo país, en su nivel más alto de 2026

El indicador que más se movió fue el riesgo país. Empezó el año en 553 puntos (2 de enero), tocó su mínimo de 2026, 402 puntos, el 10 de julio, y el 13 de octubre estaba en 597. Desde entonces sumó 208 puntos en 14 ruedas: pasó los 700 el 22 de octubre, cerró octubre en 787 y el lunes superó los 800, el doble de su nivel de julio^[3]. La suba no fue pareja: el 29 de octubre había bajado a 741 y al día siguiente volvió a subir 46 puntos.

Que el riesgo país sea de 805 puntos significa que los bonos argentinos en dólares rinden, en promedio, unos 8,05 puntos porcentuales anuales más que los del Tesoro estadounidense. Cuanto más alto es el índice, más rendimiento piden los inversores por tener deuda argentina. Eso encarece refinanciar vencimientos en el mercado y que empresas y provincias coloquen bonos en el exterior. Por lo mismo, cuando el índice baja, abre la puerta a financiarse más barato.

Las expectativas de inflación

En la encuesta de septiembre del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, la mediana de los analistas esperaba una inflación de 21,1% para los 12 meses siguientes^[7]. La interanual medida por el INDEC fue de 33,4% en septiembre^[8]. Si esas expectativas se cumplen, los precios subirán en el próximo año menos que en los últimos doce meses.