En su informe anual a la SEC, el Gobierno muestra la baja de la inflación mensual y las reservas en alza, y declara siete laudos del CIADI impagos por US$ 832,5 millones

El 27 de octubre, el Gobierno presentó ante la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por su sigla en inglés) su informe anual como emisor soberano. Es el formulario 18-K del ejercicio 2025, y lo firmó en Buenos Aires el secretario de Finanzas, Federico Furiase^[1][3]. Según la carátula del formulario, la presentación es voluntaria. La acompaña una descripción de la economía argentina con fecha del mismo día y más de 180 páginas, que repasa los resultados de 2025, los datos disponibles de 2026, los riesgos para quienes compran bonos del país y los juicios y arbitrajes pendientes^[2].

Inflación: la mensual vuelve a acercarse al 2%

El documento muestra cómo bajó la inflación anual medida por el INDEC: 211,4% en 2023, 117,8% en 2024 y 31,5% en 2025^[2]. En 2026, la variación mensual llegó a su punto más alto del año en marzo, con 3,4%. Después bajó a 2,6% en abril, 2,1% en mayo y 1,9% en junio; subió a 2,1% en julio y luego marcó 1,7% en agosto y 1,9% en septiembre^[2]. El informe del INDEC de septiembre registra una suba interanual de 33,4%, una décima menos que en agosto, y un acumulado de 23,6% en nueve meses^[4]. La tasa interanual sigue por encima del 31,5% con que cerró 2025 porque la inflación de los primeros nueve meses de 2026 (23,6% acumulado) superó la de los mismos meses de 2025.

Según el informe, el Banco Central mantiene una política monetaria contractiva «mientras la inflación observada siga por encima de la internacional». Los límites de la banda en la que flota el dólar se ajustan cada mes según la inflación de dos meses antes^[2].

Superávit fiscal y reservas

En 2025, el sector público nacional tuvo un superávit primario (antes del pago de intereses) de 1,4% del PIB y un superávit financiero (después de intereses) de 0,2% del PIB. En la serie del informe, el resultado primario fue negativo entre 2021 y 2023 y positivo en 2024 y 2025^[2]. Entre enero y agosto de 2026, el superávit primario fue de $ 12,3 billones, contra $ 11 billones en el mismo período de 2025. Los ingresos subieron 27,6% y el gasto primario, 29,8%^[2]. El saldo creció 11,8% en pesos, lo que, descontada la inflación interanual (alrededor de 33%, según el IPC del INDEC), equivale a una caída real de alrededor de 16%^[4]. Con la misma cuenta, los ingresos cayeron alrededor de 4% en términos reales y el gasto primario, alrededor de 2%. El Presupuesto 2027 prevé un crecimiento de 4% y un resultado financiero equilibrado^[2].

Las reservas brutas del Banco Central pasaron de US$ 41.100 millones a fines de 2025 a US$ 46.100 millones el 30 de septiembre y a US$ 49.300 millones el 8 de octubre^[1]. La serie diaria del BCRA confirma esos valores (US$ 41.095 millones en el último dato de 2025, del 30 de diciembre) y muestra US$ 50.208 millones el 23 de octubre^[5]. En los primeros ocho meses de 2026, el FMI giró al país US$ 1.000 millones^[2].

La deuda pública bruta sumaba US$ 484.900 millones el 31 de agosto, 6,6% más que los US$ 455.100 millones de fines de 2025, cuando equivalía a 78,1% del PIB. El 51,3% está en moneda extranjera y el 48,7%, en pesos o ajustado por inflación^[2].

Energía, minería y campo

El PIB creció 4,5% en 2025, según el informe. Ese año, la minería y la explotación de canteras representó 4,0% del producto y avanzó 8,0%, y el agro creció 7,1% tras subir 32,3% en 2024. Las exportaciones de bienes llegaron a US$ 87.100 millones, 9,3% más que en 2024. Las de combustibles y energía sumaron US$ 11.100 millones (+14,2%), y el saldo energético fue positivo en US$ 7.829 millones. La cosecha de granos y oleaginosas de 2024/25 fue de 140,8 millones de toneladas^[2].

Los riesgos que declara el país

Como todo emisor, el Gobierno enumera los factores que podrían afectar los resultados. Entre los internos menciona la suba de la inflación, la suba de las tasas de interés y la volatilidad del tipo de cambio. Entre los externos, la caída de la inversión extranjera, los cambios en los precios internacionales y las tasas internacionales altas. También incluye los fenómenos climáticos y los resultados adversos en litigios y arbitrajes abiertos en varias jurisdicciones^[2].

Juicios y arbitrajes

Según el informe, el 27 de marzo de 2026 la Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York revocó la sentencia de unos US$ 16.100 millones que el juzgado de primera instancia había dictado en septiembre de 2023 a favor de Petersen y Eton Park por la expropiación de YPF. El 30 de septiembre, esos demandantes pidieron a la Corte Suprema de Estados Unidos que revise el caso^[2].

Ante el CIADI, el tribunal de arbitraje del Banco Mundial, había al 8 de octubre siete laudos firmes impagos contra la Argentina por US$ 832,5 millones de capital. Otros dos laudos, por US$ 833,5 millones, tienen pedidos de anulación presentados por el país, y hay seis arbitrajes en curso con reclamos por US$ 15.200 millones^[2]. Entre 2013 y 2025, la Argentina acordó el pago de diez laudos del CIADI por US$ 1.250 millones de capital. En Washington tiene en contra una sentencia de unos US$ 391 millones, que apeló, y otra demanda por US$ 824,4 millones presentada en agosto de 2025. En Londres se reclaman US$ 225,7 millones^[2].

Por los cupones atados al PIB, la Justicia inglesa fijó en 2023 un pago de unos € 1.300 millones por el año 2013. La deuda pendiente era de unos € 1.500 millones al 30 de junio de 2025, y los acreedores buscan cobrarla en Washington. En Nueva York, un grupo de tenedores presentó en enero de 2026 una nueva demanda por unos US$ 1.300 millones por el mismo año, que el Gobierno pidió desestimar^[2].